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　　每年的政府工作报告都会将中央经济工作会议制定的主要工作任务以更加量化的方式呈现★ღ✿★✿。相对于定性描述而言★ღ✿★✿，定量目标可以更直观理解今年的增长和政策趋势★ღ✿★✿。

　　根据财政赤字和预算赤字率倒推★ღ✿★✿，今年GDP平减指数预期目标可能为0.25%★ღ✿★✿，这意味着今年我国将结束价格水平负增长状态★ღ✿★✿。

　　今年广义赤字率约为8.1%★ღ✿★✿。尽管低于2025年水平★ღ✿★✿，但仍位于历史第三高水平★ღ✿★✿。并且★ღ✿★✿，今年财政支出增速比去年加快0.3个百分点至4.3%★ღ✿★✿，财政支出强度较去年有所提高★ღ✿★✿。

　　财政政策在如下领域提高支持力度★ღ✿★✿：新型政策性金融工具发行额度提高到8000亿元★ღ✿★✿，比去年提高3000亿★ღ✿★✿；今年中央预算内投资规模为7550亿元★ღ✿★✿，比去年增加200亿★ღ✿★✿，再创历史新高★ღ✿★✿；今年安排2000亿元特别国债资金用于支持设备更新★ღ✿★✿，比去年增加120亿★ღ✿★✿。另外★ღ✿★✿，今年将在全国推广中度失能老人养老补贴★ღ✿★✿。从试点情况看★ღ✿★✿，居家养老每月补贴500元★ღ✿★✿，机构养老每月补贴800元★ღ✿★✿。

　　货币政策方面★ღ✿★✿，价格水平是今年货币政策重要的决策函数之一★ღ✿★✿；今年双降的的概率可能低于去年★ღ✿★✿；稳定楼市股市退出货币政策主要决策因素★ღ✿★✿。

　　今年稳定房地产市场可能主要聚焦于政府和企业部门收购存量房用作保障房★ღ✿★✿，政府工作报告未再提释放刚性和改善性住房需求★ღ✿★✿。

　　当前★ღ✿★✿，全球地缘政治局势更加复杂多变★ღ✿★✿，黑天鹅事件爆发的可能性上升★ღ✿★✿，年内政策不排除再次调整的可能性★ღ✿★✿。

　　今年《政府工作报告》延续了上年的货币政策基调★ღ✿★✿，以“稳”为主行者seo★ღ✿★✿。相比去年★ღ✿★✿，报告提出加大结构性政策工具的投放力度★ღ✿★✿，引导金融机构增加对“扩内需”★ღ✿★✿、科创等领域的创新支持力度★ღ✿★✿，加强对金融机构不良资产的处置力度★ღ✿★✿，要求及时根除风险隐患★ღ✿★✿，规范行业竞争秩序★ღ✿★✿，通过完善投资者保护来增强资本市场的吸引力★ღ✿★✿，提升对科技创新的金融支持行者seo★ღ✿★✿。

　　对于商业银行而言★ღ✿★✿，净息差企稳预示营收难关有望过去★ღ✿★✿，但对不良资产处置要求的提升★ღ✿★✿，预示支出力度可能加大★ღ✿★✿。选择思路上★ღ✿★✿，一方面可根据《十五五规划纲要》筛选重点发展地区的城商行★ღ✿★✿，另一方面可以考虑将不良处置压力较小的全国性银行作为重点配置对象★ღ✿★✿。

　　2026年政府工作报告指出www.918.com★ღ✿★✿，“持续深化资本市场投融资综合改革★ღ✿★✿，进一步健全中长期资金入市机制”★ღ✿★✿，与“十五五”规划对“健全投资和融资相协调的资本市场功能”基调一脉相承★ღ✿★✿。

　　从投资端看★ღ✿★✿，“稳步发展期货和衍生品市场”以更好满足企业和居民风险管理需求★ღ✿★✿，“推动出台上市公司监管条例★ღ✿★✿，抓紧落地新修订的上市公司治理准则”★ღ✿★✿、“加强分红回购”以提升上市公司投资价值★ღ✿★✿，“活跃并购市场重组市场”以优化市场资源配置★ღ✿★✿，监管以供给优化和质量建设为抓手★ღ✿★✿、以期实现资产投资价值和投资者回报的精准对接★ღ✿★✿。

　　从融资端看★ღ✿★✿，2026年政府工作报告指出“提高直接融资www.918.com★ღ✿★✿、股权融资比重”★ღ✿★✿，较“十五五”规划“积极发展股权★ღ✿★✿、债券等直接融资”的表述更为明确★ღ✿★✿。经济主题记者会上★ღ✿★✿，吴清主席提及优化再融资机制★ღ✿★✿，新规预计通过优化战略投资者认定标准★ღ✿★✿、推出储架发行★ღ✿★✿、完善锁价定增机制★ღ✿★✿，以进一步提升融资制度规则的包容性和适应性★ღ✿★✿；此外★ღ✿★✿，新股将强化再融资从预案披露★ღ✿★✿、申报受理★ღ✿★✿、审核注册到募集资金使用的全过程监管行者seo★ღ✿★✿。

　　对比2025年政府工作报告看★ღ✿★✿，2026年政府工作报告未提及加强战略性力量储备和稳市机制建设相关内容★ღ✿★✿，但明确认可“资本市场回稳回暖★ღ✿★✿、交易活跃”的良好势头★ღ✿★✿；预计为目前中国特色稳定市场机制建设已取得重要突破★ღ✿★✿、市场回暖向好态势不断稳固★ღ✿★✿，故政府工作报告未作重复强调★ღ✿★✿。

　　从经济主题记者会上潘功胜行长“将会同证监会实施好支持资本市场的结构性货币政策工具★ღ✿★✿，支持中央汇金公司发挥类‘平准基金’作用★ღ✿★✿，增强资本市场的内在稳定性和活力”和吴清主席“继续推动发挥好各方合力★ღ✿★✿，健全“长钱长投”的市场机制和生态★ღ✿★✿，完善中国特色稳市机制建设★ღ✿★✿，丰富跨周期逆周期调节的手段和机制★ღ✿★✿，进一步增强市场内在稳定性”表态中★ღ✿★✿，仍可见监管层面对于维持市场稳定的高度决心和坚定立场★ღ✿★✿。此外★ღ✿★✿，吴清主席明确“巩固和加强战略性力量储备和稳市机制建设”★ღ✿★✿，以全力维护市场稳健运行★ღ✿★✿。

　　2026年政府工作报告指出★ღ✿★✿，“拓展私募股权和创投基金退出渠道”★ღ✿★✿、“加强科技创新全链条全生命周期金融服务★ღ✿★✿，对关键核心技术领域的科技型企业★ღ✿★✿，常态化实施上市融资★ღ✿★✿、并购重组‘绿色通道’机制★ღ✿★✿，以科技金融支持创新创造”★ღ✿★✿、“高效用好国家创业投资引导基金★ღ✿★✿，大力发展创业投资★ღ✿★✿、天使投资★ღ✿★✿，政府投资基金要带头做耐心资本★ღ✿★✿，推动更多初创企业加快成长为科技领军企业”★ღ✿★✿，充分体现科技金融为新质生产力的“造血泵”★ღ✿★✿。

　　创业板深化改革不日将落地实施★ღ✿★✿。2月27日证监会主席吴清在与8家在华外资证券基金期货机构代表的座谈会上表示★ღ✿★✿，“以科创板★ღ✿★✿、创业板‘两创板’改革为抓手★ღ✿★✿，持续深化投融资综合改革”★ღ✿★✿。经济主题记者会上★ღ✿★✿，吴清主席表示★ღ✿★✿，深化创业板改革总体方案已基本成型★ღ✿★✿，将进一步完善后择机发布实施★ღ✿★✿。新规将增设一套更精准★ღ✿★✿、更包容的上市标准★ღ✿★✿，积极支持新型消费★ღ✿★✿、现代服务业等优质创新创业企业发行上市★ღ✿★✿；复制推广科创板IPO预先审阅★ღ✿★✿、允许符合条件的在审企业面向老股东增资扩股★ღ✿★✿、优化新股定价发行等有益改革经验★ღ✿★✿。

　　此外★ღ✿★✿，再融资优化政策亦坚持“扶优★ღ✿★✿、扶科”导向★ღ✿★✿，新规将现行科创板★ღ✿★✿、创业板“轻资产★ღ✿★✿、高研发投入”认定标准进一步拓展至主板★ღ✿★✿，实施好放宽再融资补流限额用于研发投入★ღ✿★✿、缩短再融资间隔期等优化措施★ღ✿★✿，更好支持优质科技创新企业再融资★ღ✿★✿。

　　在机构治理方面★ღ✿★✿，引导行业机构专注主业★ღ✿★✿、规范发展★ღ✿★✿。对于证券公司★ღ✿★✿，推动修订出台证券公司监管条例★ღ✿★✿，积极支持优质头部机构做强做大★ღ✿★✿、中小券商差异化发展★ღ✿★✿；对于公募基金★ღ✿★✿，纵深推进公募基金改革★ღ✿★✿，坚持公募姓公★ღ✿★✿、紧紧围绕投资者利益展业★ღ✿★✿；对于私募基金★ღ✿★✿，完善“1+N+X”制度体系★ღ✿★✿，推动行业规范发展★ღ✿★✿。

　　在新型业务监管方面★ღ✿★✿，坚持趋利避害★ღ✿★✿、规范发展★ღ✿★✿、有效监管★ღ✿★✿、严控风险★ღ✿★✿。如深化细化高频量化交易监管★ღ✿★✿，全面突出公平性原则★ღ✿★✿；出台衍生品交易管理办法行者seo★ღ✿★✿，支持合法合规风险管理活动★ღ✿★✿，依规限制过度投资★ღ✿★✿；强化RWA代币化监管www.918.com★ღ✿★✿，坚持“境内严禁★ღ✿★✿、境外严管”★ღ✿★✿，建立健全加密资产监管制度规则★ღ✿★✿。

　　在投资者保护方面★ღ✿★✿，扎牢织密投资者合法权益保护“安全网”www.918.com★ღ✿★✿。依法严查严处蹭热点★ღ✿★✿、炒概念★ღ✿★✿、搞操纵等侵害投资者利益的行为★ღ✿★✿；证监会发布《关于短线交易监管的若干规定》★ღ✿★✿，进一步规范大股东★ღ✿★✿、董高监等特定身份投资者的交易行为★ღ✿★✿，保护投资者权益★ღ✿★✿。

　　城市更新方面★ღ✿★✿，判断下半年或是关注城市更新对房地产需求及投资进一步拉动效果的窗口期★ღ✿★✿。稳市场方面★ღ✿★✿，判断政策或更聚焦于量的稳定★ღ✿★✿，从而在未来带动价的企稳★ღ✿★✿。“白名单”制度方面★ღ✿★✿，在“金融16条”到期临近背景下★ღ✿★✿，本次政府工作报告提出“进一步发挥‘保交房’的白名单制度作用”★ღ✿★✿，判断“白名单”制度或可为开发贷提供潜在接续路径★ღ✿★✿；但或仍需注意部分贷款由于房价下跌★ღ✿★✿，抵押率被动提高使得等额续贷难度提高的可能性www.918.com★ღ✿★✿。房地产发展新模式方面★ღ✿★✿，后续房地产开发（项目公司制）★ღ✿★✿、融资（主办银行制）★ღ✿★✿、销售（现房销售制）等方面制度建设的进度或值得关注★ღ✿★✿。

　　资产配置及衍生品研究 继续看好价值风格——A股趋势与风格定量观察20260308(王武蕾,王禹哲)

　　资产配置及衍生品研究 利率价量择时观点以中性震荡为主——利率市场趋势定量跟踪20260306(王武蕾,梁雨辰)

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